香港月朗集团(HKWO.OB)(以下简称香港月朗集团)自2007年12月28日在OTCBB上市之后，在业界引起了各种争论，笔者曾在今年1月底对香港月朗集团的信息披露问题进行过质疑。此后，笔者发现香港月朗集团于1月至5月在OTCBB陆续公开披露了9份相关财报(见图1)，对公司未来发展做了初步规划。现仅就香港月朗集团近期股价走势情况，和此9份财报对香港月朗集团的发展战略进行分析。
　　(注:所有数据来自OTCBB官方网站:www.otcbb.com，数据提取时间为:2008年5月23日)

　　一、月朗OTCBB财报介绍

　　从香港月朗集团在OTCBB市场上的股价走势图和成交量图来看，香港月朗集团在2007年12月28日完成反向收购上市之后，于1月14日首次升至2.00美元，并曾于2月22日一度冲高到12.00美元，之后小幅调整，现在稳定在8.00～10.00美元之间振荡。但成交量不大，成交时间不连续，符合OTCBB市场的基本情况。
　　香港月朗集团公布的9份相关财报主要包括以下内容:
　　1.2008年1月4日的第1份财报谈及香港月朗(Winalite)反向收购事宜;
　　2.2008年1月11日的第2至4份财报谈及第1份财报披露未尽事宜;
　　3.2008年3月31日的第5份财报谈及香港月朗集团经营业务事宜;
　　4.2008年4月4日、5月2日的第6、7份财报谈及香港月朗集团高层变更事宜;
　　5.2008年5月7日的第8份财报谈及香港月朗集团业务发展的核心协议;
　　6.2008年5月15日的第9份财报谈及香港月朗集团一季度季报。
　　从9份财报中所披露的内容而言，涉及香港月朗集团发展的重要信息主要包括以下7个方面:

　　(一)香港月朗(Winalite)完成反向收购，在OTCBB市场上市
　　财报1(20080104)披露:香港月朗(Winalite)在OTCBB所买壳的公司叫“Gourmet Herb Growers, Inc.”。该公司于1998年1月22日在美国内华达州成立，1998年10月在OTCBB市场上市，股票代码为“GMHB.OB”，在2007年12月28日被香港月朗(Winalite)反向收购。
　　反向收购当天，“Gourmet Herb Growers, Inc.”以352,914,286股“GMHB.OB”股份(占其全部发行并流通的365,714,286股股份的96.5%)，置换香港月朗(Winalite)的全部股份。香港月朗(Winalite)成为了“Gourmet Herb Growers, Inc.”的全资子公司;与此同时，香港月朗(Winalite)的原股东成为了“Gourmet Herb Growers, Inc.”的控股股东。本次定向收购的352,914,286股“GMHB.OB”股份交易价格为0.001美元/股。
　　“Gourmet Herb Growers, Inc.”计划于2008年1月对其全部发行并流通的365,714,286股股份按1:7.352380958的比例进行合股，使公司保留49,740,933股股份。同时，“Gourmet Herb Growers, Inc.”计划更名为香港月朗集团公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”。

　　(二)香港月朗集团的管理层架构和股份分布情况
　　财报1(20080104)披露:完成反向收购后，“Gourmet Herb Growers, Inc.”的唯一董事Richard Crimmins辞职，胡敬军、周希俭、郑国基分别担任香港月朗集团公司“Hong Kong Winalite Group, Inc”的董事，公司管理层分别被香港月朗(Winalite)管理层代替。
　　香港月朗集团公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”高级管理层具有丰富的直销市场经验。例如，首席执行官(CEO)钱港基先生，具有10多年直销公司的管理经验，并曾在露华浓、康宝莱和安利担任高管。首席市场官(CMO)周希俭先生，具有多年直销市场从业经历，并曾在如新和安利担任高管。
　　财报1(20080104)还详细披露了香港月朗集团公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”五位核心管理层的个人简历，包括:董事长胡敬军女士、首席执行官钱港基先生、首席财务官Chi Keung Cheng先生、首席市场官周希俭先生、首席信息官郑国基先生，同时披露了此五人的年薪等待遇问题，同时详细披露了香港月朗集团公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”的股权分布结构，董事长胡敬军女士占有91.05%的股份，居绝对控股地位，其余164名公司高层或高级经销商共同持有余下的9.95%股份。

　　(三)香港月朗集团公司在OTCBB的股票代码变更
　　财报2(20080111)、财报3(20080111)、财报4(20080111)主要是基于香港月朗集团公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”取代原来的“Gourmet Herb Growers, Inc.”而进行的未完善事宜的披露，但财报3(20080111)披露了一条很重要的信息:香港月朗集团公司“Hong Kong Winalite Group, Inc.”的新美国证券库斯普号码(注:CUSIP Number，辨认所有美国股票及注册债券的编号，CUSIP系统由美国统一证券辨认委员会:Committee on Uniform Securities Identification Procedures管理)是43858D 104，在OTCBB市场上的新股票代码为“HKWO.OB”。

　　(四)公司主营业务及营销策略
　　财报5(20080331)主要披露了香港月朗集团的主营业务:香港月朗主要通过旗下全资控股子公司香港月朗(Winalite)进行全球化经营，经营范围为个人保健和护理产品。公司计划依托在中国内地一家或多家独立生产商生产产品，通过签约的直销商或批发零售商在全球范围内销售。公司计划在未来新增其它相关产品。公司计划的主营收入主要来自三个方面: 1.保健和护理产品的转售;2.对直销商/团队提供咨询、管理、营销、财务服务;3.“月朗”品牌的授权。
　　香港月朗集团旗下产品主要分三大系列:1.超薄通用型负离子卫生巾;2.超薄加长型负离子卫生巾;3.负离子卫生护垫。公司希望卫生巾和护垫可以在中国和全世界进行销售。深圳月朗科技有限公司(SWT)(下称:深圳月朗(SWT))为公司提供产品生产和供应，并已向相关国家和地区的政府申请专利。这些产品均由中国相关独立机构检测，如(瑞士)SGS通标标准技术服务有限公司、上海纺织工业科技监管机构、国家纸产品质量控制机构上海办事处和华东师范大学。
　　市场营销策略:香港月朗集团在中国大陆以外市场采取多层次直销模式，并希望公司提供的咨询和培训，能够帮助各地的分销公司成为公司持续的利润来源……希望在2009年以前，在东南亚、澳大利亚、北亚、欧洲、美洲、非洲等15到20个国家或地区开展多层次直销业务。在开拓新市场之前，公司希望可以在当地找到有经验的分销商……在大陆市场，公司采取批发和零售相结合的营销模式，公司也将通过培训、专家、激励等方式推动分销商发展业务。

　 (五)公司高层变动
　　财报6(20080404)和财报7(20080502)集中披露了香港月朗集团根据整体战略推进和国际市场发展需要，进行的几次重要人事调整，主要包括:
　　1.钱港基辞去CEO，由胡敬军接任
　　财报6(20080404)披露:2008年4月1日，钱港基先生辞去香港月朗集团CEO一职。同时，胡敬军女士被任命为公司CEO兼总裁。
　　2.Chi Keung Cheng辞去CFO，由李健全接任
　　财报6(20080404)披露:2008年4月1日，Chi Keung Cheng先生辞去香港月朗集团CFO一职。同时，李健全先生被任命为公司CFO。
　　3.Kelvin Zheng 出任CIO
　　财报6(20080404)披露:2008年4月1日，香港月朗集团与Kelvin Zheng签定合同，聘请Kelvin Zheng出任公司CIO。双方弹性合作，任何一方都有权利不需要提前通知，随时结束本合同。
　　4.周希俭辞去董事和CMO，由任国文接任CMO
　　财报7(20080502)披露:2008年5月1日，周希俭先生辞去香港月朗集团的董事和首席市场官(CMO)职务。同时，郭树声先生被任命为公司董事，前康宝莱(中国)副总裁任国文先生被任命为公司首席市场官(CMO)。

　　(六)业务发展核心协议
　　财报8(20080507)披露了香港月朗集团涉及业务发展的核心协议，主要包括:
　　1.采购供应协议
　　2008年5月1日，香港月朗集团下属全资子公司香港月朗(Winalite)与深圳月朗(SWT)签署了“采购供应协议”。根据协议，香港月朗(Winalite)将根据明细采购定单从深圳月朗(SWT)采购卫生巾和护垫等产品，并转售给各地分销公司……采购价格由“采购供应协议”约定和共同协商调整……“采购供应协议”为无限期合同，但如果任何一方破产或双方提前6个月达成一致，该协议可以终止。
　　2.全球独家分销协议
　　2008年5月1日，香港月朗(Winalite)与八家第三方分销公司签署了内容一致的“全球独家分销协议”。根据协议，香港月朗(Winalite)把从深圳月朗(SWT)定购的产品，转售给八家第三方分销公司，各分销公司采取直销或非直销的模式，在其所辖区域内销售“月朗”品牌产品。八家第三方分销公司分别涵盖:中国香港、马来西亚、中国台湾、印度尼西亚、新加坡、泰国、越南和菲律宾……根据协议，香港月朗(Winalite)转售给八家第三方分销公司的产品价格由香港月朗(Winalite)根据市场行情及时调整……“全球独家分销协议”有效期为5年，如无异议，该协议将在逐年自动延长生效，除非香港月朗(Winalite)在协议到期间30天主动解约。
　　3.咨询和管理服务协议
　　2008年5月1日，香港月朗(Winalite)与八家第三方分销公司签署了内容一致的“咨询和管理服务协议”。根据协议，香港月朗(Winalite)同意为各第三方分销公司提供咨询和管理服务……协议规定，各分销公司为香港月朗(Winalite)的高层人员提供300美元/小时的服务报酬，为中层人员提供150美元/小时的服务报酬，为基层人员提供75美元/小时的服务报酬。同时，各分销公司需要为香港月朗(Winalite)提供咨询和管理服务人员相关中间费用买单……该协议可由香港月朗(Winalite)提前60天通知各地分销公司之后终止。
　　4.授权许可协议
　　2008年5月1日，香港月朗(Winalite)与八家第三方分销公司签署了内容一致的“授权许可协议”。根据协议，香港月朗(Winalite)同意为各分销公司进行知识产权授权，允许各公司在各自所辖国家或地区范围之内销售“月朗”品牌产品……每家分销公司同意按销售额的10%付给香港月朗(Winalite)授权费用。此外，每家分销公司可以在其所辖区域内进一步授权给下级分销公司，依照“全球独家分销协议”内容销售“月朗”品牌产品，但不允许授权非“全球独家分销协议”内容……“授权许可协议”随“全球独家分销协议”的终止而终止。

　　(七)其它
　　财报9(20080515)披露了香港月朗集团截止2008年3月31日的一季度财务报表。与财报1(20080104)中披露的刚上市时的财务报表相比，相关数据略有提升，是个典型的发展中公司的财务数据。

　　二、月朗OTCBB财报分析

　　作为非主板的OTCBB上市公司，香港月朗集团需要履行同AMEX或NASDAQ一样的监管和信息披露义务，供投资于OTCBB市场的做市商挖掘出香港月朗集团值得投资的潜在价值，以有利于日后转板。因此，相对于其他被动披露信息的直销公司，笔者可以较容易地从香港月朗集团的9份财报中，更加透明、直观和独立地透视月朗的发展战略。

　　(一)月朗集团公司架构
　　要了解月朗的发展战略，首先必须掌握月朗集团的公司架构。而从财报中涉及到的香港月朗集团(HKWO.OB)、香港月朗(Winalite)、深圳月朗(SWT)、八家各地分销公司以及相关报道中提及的月朗在广东顺德、高明、重庆三地的生产基地、香港长成系统集团等信息来看，月朗集团公司架构显得复杂。笔者根据一般集团公司内部功能划分关系梳理出月朗集团公司架构，如图2:

　　(二)香港月朗集团利润来源
　　香港月朗集团如果未来可以转板到NASDAQ，必须在财务报表上有突出表现。财报9(20080515)中的财务报表是不足以支撑转板需要的。因此，月朗集团向香港月朗集团集中所有利润来源，就是月朗集团公司架构需要达到的目的。
　　财报5(20080331)中披露:香港月朗集团主要通过旗下全资控股子公司香港月朗(Winalite)进行全球化经营，公司主营收入主要来自三个方面:(1)保健和护理产品的转售;(2)对直销商/团队提供咨询、管理、营销、财务服务;(3)“月朗”品牌的授权。其中(2)(3)两项的具体费用，已在财报8(20080507)中的“咨询和管理服务协议”和“授权许可协议”作了明确规定，此外不多赘言。关注重心应该放在“转售”之上。与“转售”关系最密切的，当属财报8(20080507)中的“采购供应协议”和“全球独家分销协议”。
　　从月朗集团公司架构可以看出，香港月朗集团通过香港月朗(Winalite)获得利润，实际上是联接着作为生产中心的深圳月朗(SWT)和作为营销中心的各国或地区的分销公司之间的中间商，赚取“转售”利润。更为重要的是，香港月朗集团就是个纯粹的利润获取机器:一方面，通过无限期的“采购供应协议”，香港月朗集团掌握着对深圳月朗(SWT)产品的购入价格的定价权;另一方面，通过五年有效期的“全球独家分销协议”(并可逐年自动延长生效)，香港月朗集团掌握着对各分销公司售出价格的定价权。
　　从财报8(20080507)的四项业务发展核心协议看出，香港月朗集团反向收购上市的目的之一，是为了调整月朗集团的利润结构，并集中于上市公司，为日后资本运作做准备。

　　(三)香港月朗集团的财技和战略
　　基于对财报8(20080507)的四项业务发展核心协议的分析可以看出，香港月朗集团透过反向收购“Gourmet Herb Growers, Inc.”上市，一方面是出于集团财务目的，另一方面是出于集团全方位战略考虑。具体说来包括:
　　1.利润稳定集中
　　在香港月朗集团利润来源部分，笔者已分析了月朗通过财报8(20080507)的四项业务发展核心协议，以国际公司通常使用的“转移定价”方式，从各海外公司赚取稳定的利润差价，将集团的合理利润集中于美国OTCBB上市公司香港月朗集团;而且，海外不同市场开拓得越多，集团整体销售额越高，上市公司的利润就越多，每股收益率(EPS，判断股票价值的重要指标)也就越高，从而为香港月朗集团日后股价上涨和转板打好了基础.
　　　  2.低价快速上市
　　财报1(20080104)对反向收购的详细披露可以看到，香港月朗(Winalite)反向收购“Gourmet Herb Growers, Inc.”352,914,286股“GMHB.OB”股份的交易价格为0.001美元/股，按当时收购时的汇率1:7.5来算，香港月朗(Winalite)需支付265万元人民币即可完成反向收购并上市，加上其他的律师、审计以及财务支出，与钱港基先生在“2008中国直销企业模式创新峰会”中透露的“月朗上市仅花了300多万人民币”一致(见《中国直销》2008年第4期)。同时，在“Gourmet Herb Growers, Inc.”更早的财报中，笔者发现本次反向收购协议书是在2007年10月底签订，因此香港月朗(Winalite)完成反向收购仅用了2个月时间。就笔者所了解，在国内A股、香港H股，或是美国NASDAQ、AMEX等资本市场进行IPO上市，动辄需要花费几千万元成本，并且需要一年之久的保荐和辅导期，因此，香港月朗集团2个月仅花费300多万元人民币的反向收购上市，实现了“低价”和“快速”两个目的，效率惊人。
　　3.市值极速膨胀
　　财报1(20080104)中也提到香港月朗集团在2008年1月对其全部发行并流通的365,714,286股股份按1:7.352380958的比例进行合股，使公司保留49,740,933股股份。按上市后的峰值12.00美元/股和按1:7.5的兑换汇率来算，香港月朗集团的市值约45亿元人民币。这与钱港基先生在“2008中国直销企业模式创新峰会”中透露的“换来的市值是目前的40～50亿”一致(见《中国直销》2008年第4期)。按现在8.00美元/股来算，其市值也有约30亿人民币。
　　4.合理全面避税
　　香港月朗集团为了利润最大化，采取了多种方式进行合理避税，这些合理避税手段贯穿在上述9份财报之中。
　　(1)月朗集团公司架构避税。财报1(20080104)显示，香港月朗集团并不直接经营，而是通过香港月朗(Winalite)间接获得利润。这种设计模式是因为，尽管作为壳公司的“Gourmet Herb Growers, Inc.”可以提供低到0.001美元/股的收购价格，但其注册地在美国内华达州，需要承担较高的税收，而间接获得利润的香港月朗集团处在税率较低的香港，起到了税收截留的作用。
　　(2)转移定价避税。财报8(20080507)中提到的“采购供应协议”和“全球独家分销协议”，分别对深圳月朗(SWT)和各分销公司进行价格控制，以谋取“转售”利润最大化，这也是国际企业惯常使用的避税手段:转移定价。通过转移定价，一方面所有“转售”利润都可以集中到上市公司香港月朗集团，另一方面，无论是身处内地的深圳月朗(SWT)还是身处其他国家的各分销公司，都可以在财务报表上形成低利润，合理避免当地税收。所以，即使真如陈怀德先生所言，月朗集团三年完成100亿的销售额，其在全球所交纳的税收也可以合理降低，实现合法避税。
　　(3)管理费用转移避税。财报6(20080404)和财报7(20080502)集中披露了香港月朗集团的几次重要人事变动，如钱港基先生辞去香港月朗集团的CEO一职等，看似令人费解的公司核心管理层的人事变动背后，如果从管理费用角度而言，这也可看作是避税手段之一。这需要结合财报8(20080507)中的“咨询和管理服务协议”一起来看。根据“咨询和管理服务协议”，香港月朗(Winalite)为各分销公司提供咨询和管理服务，各分销公司为香港月朗(Winalite)的高层人员提供300美元/小时的服务报酬，为中层人员提供150美元/小时的服务报酬，为基层人员提供75美元/小时的服务报酬。同时，各分销公司需要为香港月朗(Winalite)提供咨询和管理服务人员的相关中间费用买单。担任香港月朗集团高管的人员，他们的高昂薪酬会降低香港月朗集团的利润，接任的胡敬军由于在月朗集团其他关联公司内兼有其他职务，只能在香港月朗集团领取低薪。在财报6(20080404)和财报7(20080502)中，披露了高管薪水的相关信息。而高管们从香港月朗集团离职后，可以作为香港月朗(Winalite)的高层人员，享受各分销公司提供的300美元/小时的服务报酬，以及诸如往返机票、食宿等中间费用。加上高管们提供咨询和管理服务只明确了单位小时的价格，而未明确提供服务的时间总量，换言之，只要各分销公司出具高管们足够长时间的服务时间证明，高管们的实际收入比在香港月朗集团任职时只多不少，而且可以从足够多的国家或地区获得收入。与此同时，一方面，香港月朗集团需要支付的高管薪水成本可以转嫁到足够多的各分销公司身上;另一方面，各分销公司可以降低应税额，形成合理避税。
　　5.股权激励计划
　　从财报1(20080104)中详细披露的香港月朗集团的股权分布结构来看，有164名公司高层或高级经销商共同持有公司9.95%的股份，实现了上市公司与公司高层或高级经销商的利益捆绑——这一点与陈怀德先生的公众表态相一致，也将成为维持香港月朗集团业绩持续增长的重要手段。
　　6.未来转板准备
　　从目前月朗在重庆追加投资建设生产基地，以及进入俄罗斯和日本之后的良好走势来分析，月朗集团现在并不缺钱，并不急于转板去NASDAQ融资。根据财报8(20080507)中的“全球独家分销协议”对各分销公司最基本的五年协议有效期来推断，月朗集团应该有3～5年的中期发展战略。按照笔者的判断，在一切顺利的前提下，香港月朗集团向NASDAQ转板的时间应该在3年以后，前提是月朗集团的业务保持持续、稳定、健康发展，中国和世界各地的利润不断集中到香港月朗集团，股价自然稳步上扬。当然，也不排除3～5年之内在香港、新加坡等地二次上市的可能性。(见《中国直销》2008年第4期)

　　三、月朗上市评析

　　香港月朗集团反向收购上市，对月朗本身以及有志于走向国际市场的中国民族直销公司而言，具有多重积极意义。但是由于缺乏与外界有效沟通、没有中文资料披露等原因，造成其信息严重不为人知，令香港月朗集团的反向收购上市中许多应该得到认可的亮点未曾得到认可。客观地说，月朗在OTCBB上市还是非常值得中国民族直销公司学习和借鉴的。

　　1.主动参与国际资本市场
　　月朗在一两年的快速成长之后，仅以2个月时间、300多万的投入，成功收购了一家在美国上市的壳公司，实现高效率、低成本、快速度的反向收购上市，接受披露要求最为严格的美国资本市场的考验，这种勇气和速度是非常可嘉的，在中国直销市场上屈指可数。根据财报1(20080104)中香港月朗集团完成反向收购并缩股之后，股价就已定在2美元来算，即已获得近1亿的上市公司市值——退一步说，假若月朗决定立刻出售此公司便即可获取增值超过30倍的高额利润——其本身已经是一笔成功的低投资，高回报的生意！同时考虑到诸如股权激励、合理避税等相关作用，作为民营企业的月朗通过OTCBB能迅速成功地进入到国际资本市场，本身已远不是投入、产出这样的数字能计算的。

　　2.董事会的合理用人和战略眼光
　　月朗之所以备受业界关注，是因为陈怀德先生汇集并合理使用了大批职业经理人，分别司职管理、培训、市场、资本市场等方向，从而创造快速成长的业绩;同时香港月朗集团在财报1(20080104)中，还能够对职业经理人和高级经销商，通过股票激励计划实现利益捆绑，更显其战略眼光。客观来说，在笔者所了解的在中国的内外资直销公司里，能够真正实现与公司高层和高级经销商分享股权的公司非常少。从月朗的低价快速上市为公司导入股权激励计划，以及愿意接受美国资本市场信息披露约束来看，月朗对未来的企图心非常大。

　　3.职业经理人的精明强干和长袖善舞
　　从9份财报可以看出，在OTCBB上市的香港月朗集团，无论是战略部署，还是赢利模式的设计，都体现出陈怀德为首的董事会成员、以及钱港基等人对国外资本市场的了解和在资本运作方面的专业。无论是在安利(中国)、天狮，还是在康宝莱(中国)，钱港基只发挥了自己在经营管理和财务管理等方面的能力，而其作为熟悉海外资本市场的职业经理人的价值体现以及高效的工作效率、精明的业务能力，则在月朗得到了最大化的发挥，进一步打造了钱港基职业经理人的个人品牌以及其职业经理人团队的整体品牌。
　　按笔者对月朗战略中“利润稳定集中”的分析，以及财报6(20080404)中对钱港基在现阶段辞去上市公司CEO一职的描述，钱港基应该是将其主要精力集中于海外市场的开拓，从而推动上市公司利润的最大化，为将来股价的倍增和股票的转板做充分准备。
　　已有国内媒体指出，除了财报8(20080507)中披露的8个国家和地区、以及尚未披露的日本、韩国、俄罗斯等市场外，月朗正在加速筹备开拓包括大印度地区、拉美地区在内的8个新市场。

　　4.海外上市提升企业声誉和品牌影响
　　月朗的海外上市，是民族企业在国际市场的“中国制造”品牌影响力的尝试，也是民族直销企业挑战国外资本市场的尝试，这一点应该值得每个中国直销人自豪。值得注意的是，在当前面临人民币升值的压力下，香港月朗集团仍能通过出口创汇，符合国家倡导的“走出去”战略。同时，通过 “全球独家分销协议”和“授权许可协议”进行快速的国际扩张，其品牌影响范围不断扩大。不过，上市公司需要建立起能够驾驭全球各个市场的管理架构，以及民族品牌的国际统一形象，这对于一家刚起步不久的中国制造企业来说，是一个很高的管理挑战。

　　5.国际化下的管理提升和人才聚集
　　海外上市的月朗，不可避免地要遵循美国华尔街对上市公司在内部控制、信息披露、财务管理等方面的规范要求，促使企业不断地规范治理和透明公开，这将迫使月朗加快国际化的规范发展。而财报1(20080104)中披露的职业经理人可以获得未来升值的股票期权计划的激励、类似钱港基及其职业经理人团队的示范作用，将对中国及世界各目标市场的高水平的国际人才产生聚集效应，有利于月朗进行全球化、正规化的后续发展。

　 四、月朗今后需关注问题和机遇

　　现阶段香港月朗集团通过反向收购上市已经具备了利润集中、低价上市、市值膨胀、合理避税、股权激励、转板准备、提高知名度等多重功能，但交易量稀少的OTCBB市场并不具备足够的融资功能，未来转板到NASDAQ等主板市场应该是3年之后的中期目标。在这之前，月朗所面临的问题和机遇也是并存的。

　　1.中国直销牌照
　　中国是全球容量最大的消费市场，月朗不可能脱离中国只着眼海外，其在全国多处建设生产基地、在全地各省市发展加盟、为汶川地震捐赠1800万等行动表明，月朗想要在中国立足。月朗目前中国战略的重中之重，就是获得直销牌照。拿牌目前有两条路，一是直接申牌，一是收购已拿牌公司。直销牌照的好处在于:一方面，月朗在国内直销界可以名正言顺，刺激潜力巨大的中国直销市场进一步发展，提高上市公司的营业额和利润;另一方面，如期完成OTCBB财务报表披露事项，可以推动香港月朗集团股价上涨。

　　2.人力资源整合
　　周希俭、钱港基、骆超、王君平、任国文等诸多业界大腕的加盟，使月朗如同众星云集的皇家马德里，吸引了业界最多的眼球，但随之而来的分工协作和权力制衡问题，则是陈怀德先生需要考虑的事情。按这些著名职业经理人在月朗的分工而言，基本上形成以钱港基为代表的资本运作和海外市场开拓、王君平为代表的经营管理、周希俭和骆超为代表的系统培训三大体系。这个三角共倚之势在未来五年之内如何平稳前行，是陈怀德需要宏观把握的。从运作跨国企业及国际资本市场的经验看，钱港基的经验显得尤其重要。对陈怀德而言，能否用好这批职业经理人，对月朗的稳定和发展至关重要。“稳定压倒一切”是月朗目前的最好经营策略。

　　3.低调切实宣传
　　在中国做生意切记低调，月朗在中国国内的众星云集和高调宣传会不会“木秀于林”而引火烧身呢？这一点月朗自己最清楚。尤其在上市这一问题以及宣传上，从公司高管到基层经销商都存在或多或少的过度宣传。为此笔者曾经连续出文给予质疑，之后也有报纸对此做文章。在此，笔者尽管在本文中分析了香港月朗集团在反向收购后市值膨胀到约30亿元，但仍需要说明的是:相较于香港月朗总股本49,740,933股而言，从2008年1月14日以来的近150天内，该股票仅仅累计交易28次，共计10927股的交易额小得可以忽略不计。OTCBB市场上交易量的严重缺乏和股票价格可以轻松操控的特点，使得香港月朗集团的纸面价值并不足以夸道。此外，月朗在OTCBB市场进行英文财报披露的同时，应当适当考虑进行中文信息的披露，减少中国直销界与月朗之间的信息不对称和不必要的磨擦。而且也希望月朗能更加低调切实的宣传有益于月朗在国内外的发展。

　　4.国际市场发展
　　虽然月朗在国内的发展因直销牌照而受到影响，但月朗积极进军国际市场的作法应该值得肯定，财报5(20080331)在市场营销策略中明确指出:在2009年以前，在东南亚、澳大利亚、北亚、欧洲、北美洲、拉丁美洲、非洲等15～20个国家或地区开展多层次直销业务，财报8(20080507)的“全球独家分销协议”也透露了已进入的８个国家和地区:中国香港、马来西亚、中国台湾、印度尼西亚、新加坡、泰国、越南和菲律宾，加上还未在财报中批露的俄罗斯、日本、韩国等市场，应该说国际市场势头发展良好。所以对集中了全球各国家和地区市场利润的香港月朗集团而言，国际市场的开拓势头、发展速度和稳定程度非常重要。

　　5.私募基金合作
　　香港月朗集团的中期目标是转板到NASDAQ以获取更大的融资，现阶段已完成的反向收购上市，并已实现的利润集中、低价上市、市值膨胀、合理避税、股权激励、转板准备等多重目的，都是为了这一目标而服务。与OTCBB市场上的私募基金合作更好地沟通和合作，则是转板之前、转板之中，以及转板之后都需要重点考虑和实施的问题。

　　五、结论

　　总体而言，香港月朗集团通过反向收购在OTCBB市场成功上市，在企业经营方面创下了诸多积极意义，例如:通过买壳上市实现市值高速膨胀、高效快速低成本地进入海外资本上市接受公众监督、通过集团架构再造将合理利润巧妙地集中于上市公司、通过转移定价等手段对集团总体负税进行合理规避、迅速提高了企业在国际市场的知名度、打造国际化和规范化的企业管理平台并予以有效的股权激励计划，从而为今后转板积极地做着铺垫和准备等。从企业的经营与管理角度看，月朗管理管理团队在OTCBB市场的上市值得充分肯定。
　　更进一步，月朗如果要实现由上市公司向主板市场转板，仍有很多工作要做，主要包括:尽快取得中国直销牌照，完成国际化管理团队的稳定、壮大和约束;与政府、媒体、业界的有效沟通和低调切实的宣传，加快上市公司中文信息披露;加快国际市场的快速开拓和发展;加强与私募基金交流与合作等问题。月朗日后的发展战略必将围绕这些问题展开。
　　从月朗财报可以推测，如果香港月朗集团在近一两年内并不急于转板，其可能的解释应该是:月朗现在正处于转板前期筹备和全球业务起步和发展阶段，并等待拿到中国直销牌照和能够成功进驻和开拓更多的海外市场。笔者大胆推测:如果月朗能够按财报披露事项严格执行，同时国内国外市场能够正常发展，月朗股价应该可以如期步步走高，并能够于合适时间转板到NASDAQ等主板市场。在这条路上存在诸多考验这家民族企业的问题，同时其国际化发展的进程中也蕴含着许多机遇，这需要以陈怀德董事长为首的月朗管理层谨慎决策和大胆前行。